宏观预期有所转弱 沪铜价格短期维持震荡

　　综述
　　期货开户哪家好供需方面，TC 仍处低位，且市场预期明年加工费将远低于2024年，关注近期长单加工费谈判的进展。国内冶炼厂 11-12 月检修预期增多，国内整体供应有减少趋势。现货方面，下游制造商在原材料的采购上表现得相当谨慎，目前市场上的订单状况并不理想。
　　终端方面，传统高用铜领域的电力电网和家电依然确保了铜消费的绝对量级，新能源车消费保持高速增长，但后续欧盟关税政策可能对出口产生影响;地产数据持续疲弱。
　　库存方面，国内社会库存延续下降趋势，但全球库存仍在往年偏高位置。上期所库存周度减少 0.99 万吨至 15.32 万吨;LME 库存周度增加0.12 万吨至27.25万吨;上海保税区库存增加 0.1 万吨至 5.8 万吨。
　　宏观方面，上周美联储降息 25 基点，符合市场预期;美国大选落地，特朗普获选后美元指数走高，宏观预期有所转弱，铜价小幅下行。国内出台10万亿化债安排，并表明房地产市场政策已按程序报批，近期将公布，国内政策利好四季度经济回暖。
　　总的来看，铜矿 TC 低位企稳，社库及上期所库存下滑，对铜价起支撑效果。特朗普获选对铜价格短期倾向于利空表现，但后续市场逐步消化宏观事件后，在基本面支撑下，铜价仍有回升预期，国内政策持续释放。整体宏观情绪偏中性，预计铜价仍将维持震荡走势。
　　一、行情回顾
　　上周铜价总体仍然呈现震荡走势，周四小幅走弱主要受美元指数走高影响，周五收回跌幅，收盘价 77100 元/吨，较前一周基本持平(+0.76%)。

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