ETH 拥有 800 亿美元的稳定 TVL，而 SOL 仅为 32 亿美元

说到稳定币交易量+TVL，还有另一个奇怪的现象。稳定币交易量明显高于 ETH，但当我们看看DefiLlama稳定币数据显示，ETH 拥有 800 亿美元的稳定 TVL，而 SOL 仅为 32 亿美元。

我认为，稳定币（以及更广泛的）TVL 是一个比低费用平台上的交易量/费用更难操控的指标，它只显示了游戏中有多少真金白银。

稳定币交易量动态凸显了这一点，@WazzCrypto注意到 CFTC 宣布调查 Jump 后稳定币交易量突然下降：

散户价值提取

除了跑路和 MEV，散户的前景仍然暗淡。名人们选择 Solana 作为他们的首选公链，但结果并不乐观：

Andrew Tate的 DADDY 是表现最好的名人代币，回报率为 -73%。另一端情况也好不到哪里去：

在 X 上进行快速搜索还可以发现内幕交易猖獗以及开发者向买家倾销的证据：

我根本不相信 KOL 在 X 上的帖子能够代表更广泛的用户群。在当前的狂热之下，他们很容易持有某个头寸，推销他们的代币，从他们的追随者身上获利，然后重复这个过程。这里绝对存在幸存者偏差——胜利者的声音远远大于失败者的声音，从而产生了对现实的扭曲看法。

客观地说，散户似乎每天都会遭受数百万美元的损失，这些损失来自骗子、开发者、内部人士、MEV、KOL，而且这还没有考虑到他们在 Solana 上交易的大部分东西都只是没有实质支持的 meme 。很难否认，大多数 meme 最终走势会和boden一样。

其他注意事项

市场瞬息万变，当情绪发生变化时，买家曾经视而不见的因素就会变得清晰起来：

• 链稳定性差，频繁中断

• 交易失败率高

• 无法读取的浏览器

• 开发门槛较高，Rust 的用户友好度远不如 Solidity

• 与 EVM 相比，互操作性较差。我相信，让多个可互操作的链争夺我们的注意力，比被束缚在单个（相当集中的）链上要健康得多。

• 从监管角度和需求角度来看，ETF 的可能性都很低。本文强调了为什么在 Solana 目前的状态下，机构需求会很低。@malekanoms还强调了一些我认为与传统金融角度相关的观点（以及@0xmert)：

  
  

• 发射量高达 67,000 SOL/天（1,240 万美元）

• FTX Estate 仍有 4100 万 SOL（76 亿美元）锁定。其中 750 万（14 亿美元）将于 2025 年 3 月解锁，另外每月将解锁 60.9 万枚SOL（1.13 亿美元），直至 2028 年。大多数代币的购买价格似乎约为每枚 64 美元

  
  

币安得出结论

与往常一样，出售镐和铲子的人从 Solana memecoin 热潮中获利，而投机者则被洗劫一空，而且往往是在不知情的情况下。

我认为，通常引用的SOL指标被严重夸大了。此外，绝大多数自然用户正在快速地因做恶者而损失链上资金。我们目前正处于狂热阶段，散户流入仍超过这些老练玩家的流出，这让人看好。一旦用户因持续损失而疲惫不堪，许多指标就会迅速崩溃。

如上所述，SOL 还面临一些基本面阻力，一旦市场情绪转变，这些阻力就会凸显出来。任何价格上涨都会加剧通胀压力/解锁。

最终，我认为从基本面来看SOL被高估了，虽然现有的情绪 + 势头可能会在短期内推动价格上涨，但长期前景则更加不确定。