中国财富管理行业发展现状1.商业银行1.1. 财富管理发展概况银行理财净值化转型，财富管理步入发展新阶段。2018年4月《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布以来，银行理财开始了以破刚兑、去嵌套、消除期限错配为主题的转型。与传统提供预期收益并承诺刚性兑付的银行理财不同，在2021年底过渡期结束之后，银行理财转变成为净值型产品，不再保证产品的收益与本金，投资者需要自行承担投资风险。为了分散风险、平抑净值化产品的波动，银行纷纷开始加强投研能力建设，探索“固收+”理财产品和大类资产配置的投资方案，以适应银行财富客群的风险偏好。 理财子公司相继成立，成为探索创新的排头兵。推动理财子公司设立对于打破刚兑、强化银行理财业务风险隔离、更好地保护投资者合法权益具有重要意义。对于财富投资者而言，理财子公司的产品不仅可以免去首次购买必须线下面签的繁琐，变得更加快速便捷，而且理财子公司的投资范围更广、产品谱系更加具有特色，在权益类投资和产品设计等方面都有较强的创新性，例如采用“固收打底+权益增厚”相结合的策略、权益投资聚焦科创企业等方式，吸引了更多风险偏好类型的投资者的目光。
1.2. 银行理财产品总体规模保持稳健，存续产品增速放缓。银行理财产品存续规模增速放缓，第四季度出现明显下滑。截至2022年底，银行理财产品存续规模为26.7万亿元，与2021年基本持平。其中，前三季度理财规模保持平稳增长，而第四季度由于债券市场大幅回调，引发理财产品的“赎回潮”，导致规模有较大幅度的下跌。对理财市场而言，2022年是理财产品净值化转型后面临的一次“挑战”，年内理财产品两次“破净”，但即使在四季度受破净影响规模大幅下跌的情况下，整体规模相较去年还是保持了增长态势。
产品期限结构呈中间大，两端小的橄榄型分布。2022年存续的理财产品运作周期主要集中在半年到三年，占比高达66.9%。运作周期为半年以下的短期限产品占比为26.6%；三年以上的长期限产品占比为5.5%。产品期限结构呈中间大，两端小的橄榄型分布。另外，纵观2020年至2022年的理财产品，运作周期两端的短期限和长期限产品数量占比都有增长趋势。其中，运作周期为一年以上的产品占比从2020年的30.3%上升到了41.9%，一个月以下的短期限产品占比从2020年的7.4%上升到了2022年的8.8%；而运作周期为一个月到一年的产品数量占比整体有较大降低，从2020年的62.2%降低到了2022年的49.3%。
固收类产品仍占据主导地位，总体结构与往年大体一致。固定收益类产品占比超九成，主流地位延续。截至2022年末，存续的固定收益类产品共35514款，占存续产品的91.54%，混合类产品共2607款，占存续产品的6.72%，权益类和金融衍生品类产品分别为564款和111款，各占存续产品的1.45%和0.29%。整体来看，近两年理财产品类型结构变化不大，固定收益类产品占比稍有下降。2020年和2021年占比分别为92.34%和91.82%；权益类和金融衍生品类产品占比稍有上升，但份额之和仍未超过2%；混合类产品占比保持在7%以内，2020年和2021年占比分别为6.49%和6.97%。
市场偏好仍以中低风险理财产品为主。从产品数量来看，近几年不同类型理财产品数量仍以中低风险为主，整体结构变化不大。风险等级为二级（中低）和三级（中）的理财产品数量占比达93.53%，其中二级（中低）风险等级理财产品数量占比73.55%，三级（中）风险等级理财产品数量占比19.98%；一级风险（低）的理财产品数量占比增长到了3.15%，而风险等级较高的理财产品数量占比仍处于偏低水平，四级（较高）和五级（高）风险等级理财产品数量占比分别为2.31%和1.01%。市场偏好仍以中低风险理财产品为主。
结合山西省高净值客户调研结果来看，投资期限为半年到三年，并以固收类为主的中低风险产品更受青睐。一方面这类产品的灵活性较好，面对突发状况导致的资金缺口、家人的健康问题等，投资者可以在较短的时间内获得收益并随时取出资金，更加适应投资者的流动性需求。另一方面，在整个资产配置组合中，固定收益产品等低风险产品充当投资“稳定器”角色，在保持资金流动性的同时帮助投资者的财富稳步增长。一般情况下，固定收益类资产的收益率和回报通常能提前锁定，不随市场趋势而变化，能为投资者提供稳定的现金流，规避利率和汇率风险，是高净值人群应对经济不确定性的有效手段之一。 1.3. 私人银行服务
中资私人银行资产管理规模和客户数量呈现两位数增长。根据《中国私人银行发展报告（2022）》数据显示，中资私人银行的资产管理规模于2021年底达19.59万亿元，同比增长12.94%；中资私人银行的客户数（金融净资产600万元以上）从2020年的125.60万人增至2021年的143.03万人，增长率达13.54%。2017年至2021年四年间，行业资产管理规模与客户数量的年复合增长率分别达12.81%与14.09%，发展态势迅猛。 业务模式以“1+1+N”为主。通常外资银行的私人银行通常采用“1+N”模式，为客户配置私行顾问和综合团队提供服务，多属于咨询顾问模式。而我国私人银行在借鉴外资银行经验的基础上，多采用“1+1+N”业务模式，即“客户经理+私人银行顾问+综合私人银行服务团队”，其中增加的客户经理主要负责处理客户的普通金融服务。 银行系私行是高净值客户首选财富管理机构。招商银行数据显示，2017—2022年，银行长期位居高净值人群稳健配置首选，选择比例超80%。2022年，资管新规和理财新规等政策落地，境内外金融市场波动持续。随着金融需求的提升，银行较为完善的服务体系是私行一大优势。相比于其他机构，高净值人群也更信赖银行私行，他们重视私行的专业水平和风险管理能力，同时数字化能力和产品也得到了高净值客户的认可。
私行综合化、专业化的服务是关键性因素。2022年，高净值人群在私人银行选择时更加成熟，从过去单纯以产品需求为导向转向专业服务需求，这要求私人银行能够全面、有前瞻性地理解客户需求，在市场机遇把握能力上更为娴熟。调研结果显示，高净值人群在选择私人银行服务的时候，首先考虑的是专业度，占比超60%。其中，专业度包括专业的投顾团队（洞察机会）、专业的客户经理（反应敏捷，体验更好）、专业的综合服务（深度理解客户，能兼顾金融和非金融需求）。 私行家族信托优势凸显。据招商银行发布的《2020中国家族信托报告》调研显示，78.98%受访人士选择银行来承做家族信托，12.6%的受访人士选择信托公司为主要承做机构，而选择如律所、三方财富机构、券商等其他机构的比例较低。商业银行的家族信托业务与其他机构相比有一定优势，主要原因归结于以下三点：第一，基于境内环境而言，银行相比其他机构具有更好的信用基础。第二，高净值人群与主银行账户资金流动频繁，积累了较稳固的信任关系。第三，为高净值人群服务的私人银行部门，在资产配置、法律咨询、税务筹划等与家族信托设立相关的领域具有较强的整合能力，可以一站式满足高净值人群保值增值、财富传承、风险管理等综合服务需求。
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发表于 2023-5-16 15:29:43
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