众在线音乐平台早已步入上游内容层面
不说付费率仅为13.3%的腾讯音乐，即便是付费率几近半数的在线音乐平台龙头Spotify，同样饱受商业模式的困扰，毛利率持续走低。低毛利率的原因主要源自水涨船高的版权成本，对强内容属性的在线音乐平台而言，版权无异于同竞争对手作战的“子弹”，尤其是诸如“周杰伦”之类的香饽饽，哪方拿下就意味着哪方MAU（月活跃用户数）将显著提升。尽管为摆脱“播放器”标签，众在线音乐平台早已步入上游内容层面，接连发布原创音乐运营计划，在平台之下扶持原创音乐人等。
但从过往的案例来看，依托在线音乐平台走出来的“爆款”终究是少数，与其说是构建原创内容生态，不如说是抱着的心思幻想刮出下一个“周杰伦”，毕竟绝大多数所谓的原创音乐人并不具备吸引、巩固用户的能力。
纵使各类原创计划加身，但现阶段在线音乐平台本质上仍缺乏上游优质内容生产能力亦或是内容积淀，自然也无法逃避版权的裹挟。在此背景下，为版权付诸的内容成本不断攀升，进而吞噬利润，为使腾讯音乐建立独家版权护城河，过去腾讯集团甚至直接以收购环球音乐等上游版权公司股权的形式为腾讯音乐释压。
在版权烧钱未止的态势下，即便腾讯音乐音乐订阅服务数据良好，终难以掩盖毛利率下滑的尴尬处境。2022年第一季度，腾讯音乐毛利率为28%，同比下降3.5%。
对此，腾讯音乐宣称毛利率下降主要是因为在线音乐收入占收入的比例较高，且其毛利率本就较低，但实际上，第一季度腾讯音乐的毛利率变化更可能是支撑营收的社交娱乐服务滑坡所致。
垂老的“现金牛”社交娱乐服务作为现金牛，一直以来都在为腾讯音乐“播放器”业务供血，而第一季度，社交娱乐服务及其他业务营收40.3亿元，同比下降20.6%，且该业务板块营收占比高达60.7%。
也就是说，收入占比最高的社交娱乐业务滑坡或许才是腾讯音乐毛利率下滑更显性的原因，而腾讯音乐则似乎不愿直面这个事实。毕竟最近三个季度，作为其营收支撑的社交娱乐服务及其他营收分别为49.2亿元、47.3亿元、40.3亿元，一直处于下滑态势。
对此，腾讯音乐称下降的主要原因是宏观环境的变化和受到来自其他泛娱乐平台的竞争加剧的影响，此话不假，毕竟腾讯音乐娱乐社交业务主要来自直播、K歌等业务场景，已然步入夕阳。
同综合直播平台相比，在线音乐平台直播往往呈现“弱游戏强秀场”的态势，而在层层施压之下，直播秀场“榜一大哥”深藏功与名，流量红利亦在监管对其的调整下“触顶”，竞争自然也就愈发激烈。
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